A Simpar (SIMH3) é uma empresa brasileira que atua no setor de logística e transporte. Sendo uma holding, ela controla diversas outras companhias do segmento, oferecendo uma variedade de serviços, incluindo transporte de cargas, locação de veículos (pesados e leves), armazenagem e distribuição. Suas soluções logísticas desempenham um papel crucial no transporte de mercadorias e suporte à cadeia de suprimentos no Brasil.
Confira como vamos abordar este assunto:
–Quem é a Simpar: conheça suas controladas
– Resultados Simpar 3T23
–Resumo sobre o Simpar Day
–Nossa visão sobre a companhia e ao Simpar Day
Quem é a Simpar: conheça suas controladas
JSL (JSLG3)
A JSL (Julio Simões Logística) é uma das maiores empresas de logística e transporte do Brasil. Ela oferece uma ampla gama de serviços, que incluem transporte de cargas, locação de veículos, armazenagem, distribuição e soluções personalizadas para atender às necessidades de seus clientes em diversos setores econômicos.
Subsidiárias JSL
FADEL é uma empresa especializada em Transporte Rodoviário de Cargas, Distribuição Urbana de Produtos e Transporte Autônomo de Cargas. Além disso, eles administram fretes, monitoram viagens e gerenciam documentos junto aos órgãos competentes. Investem em treinamentos para capacitar e reciclar seus parceiros e oferecem um serviço de Torre de Controle, que inclui o monitoramento e rastreamento de frotas com foco em segurança e produtividade.
TRANSMORENO oferece soluções abrangentes na cadeia logística, atendendo a diversos setores, incluindo o automobilístico, farmacêutico, varejo, e-commerce e bens de consumo.
Eles fornecem consultoria desde a concepção inicial, até a entrega final e logística reversa. Além disso, oferecem armazenagem compartilhada multi-cliente e monitoram todos os processos críticos de armazenagem, assim como oferecem suporte para transporte e distribuição, incluindo comunicação com a alfândega e outras autoridades.
Atuando em todo o território brasileiro e no Mercosul, possuem uma ampla infraestrutura de armazenagem e distribuição, tendo como área de abrangência, mais de 1 milhão de metros quadrados.
TPC é uma empresa que opera na logística de ponta a ponta, cobrindo armazenagem, transporte (incluindo carga completa, fracionada, Cross Docking, Milk Run, transporte alfandegário, Last Mile e transporte de contêineres), oferecendo, inclusive, serviços de valor agregado, como etiquetagem, logística reversa, manuseio, montagem de kits e movimentação interna de materiais.
Além disso, atuam na armazenagem alfandegada, pátio alfandegado, depot de contêineres vazios e serviços relacionados ao comércio eletrônico, incluindo planejamento, consultoria, gestão, operação, segurança digital, meios de pagamento e análises de resultados.
RODOMEU é especializada no transporte de gases, produtos químicos, máquinas, equipamentos e cargas gerais. A empresa realiza a transferência e distribuição de produtos químicos, além de oferecer locação de tanques estacionários para serviços temporários, possuindo veículos específicos para o transporte seguro de insumos e produtos finais nos setores de papel e celulose, siderurgia, alimentos e químico, operando com uma variedade de tipos de veículos, incluindo caminhões, carretas de carga seca, sider e porta-contêineres.
MARVEL é uma empresa de transporte rodoviário de cargas que opera em território nacional e internacional, incluindo Argentina, Chile, Uruguai, Paraguai e Peru. Eles são a maior empresa do Brasil com veículos próprios refrigerados, garantindo o transporte seguro de mercadorias sensíveis à temperatura.
TRUCKPAD é uma plataforma digital que conecta caminhoneiros autônomos e transportadoras, simplificando a busca e contratação de serviços de transporte de carga.
IC TRANSPORTES oferece serviços de transporte rodoviário para produtos sólidos, líquidos, gases e químicos, tendo 45 unidades espalhadas entras 15 estados do Brasil, incluindo Bahia, Goiás, Maranhão, Minas Gerais, Pernambuco, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Pará, Espírito Santo, Paraná, Rio de Janeiro, Rio Grande do Sul, Sergipe e São Paulo.
FSJ LOGÍSTICA opera no transporte de carga rodoviária para varejo e e-commerce (B2B) em 16 cidades brasileiras. A companhia utiliza tanto o modelo asset-light, quanto o asset-heavy, com uma distribuição de aproximadamente 50/50. O foco está no transporte de cargas entre armazéns (operação B2B “middle mile”), e não realiza operações B2C “last mile”.
Múltiplos da JSL
A JSL reportou resultados do 3T23, com lucro líquido de R$ 46,8 milhões, aumento de 25,13% A/A. A receita líquida atingiu R$ 2,01 bilhões, crescimento de 23,71% A/A. Segundo a empresa o crescimento da receita líquida está relacionado com a implantação de novos contratos nos segmentos de Papel e Celulose e Mineração, além do crescimento da Fadel na África do Sul e maiores volumes no Brasil, mas também consolidação da IC Transportes e da FSJ. O Ebitda ajustado foi de R$ 393 milhões, aumento de 31,48% A/A. Já a margem Ebitda foi de 20,20%, crescimento de 1,2 p.p. A/A. O resultado financeiro foi negativo em R$ 247,1 milhões, aumento de 43,7% A/A. A dívida líquida em 30 de setembro atingiu R$ 4,49 bilhões, aumento de 41% A/A. O indicador de alavancagem financeira (Dívida líquida / EBITDA) atingiu 2,63x, redução de 0,62x A/A. O capex líquido atingiu R$ 153,1 milhões, redução de 49,7% A/A.
VAMOS (VAMO3)
A Vamos é uma empresa especializada em locação de caminhões, máquinas e outros equipamentos. Eles oferecem serviços customizados para atender às necessidades específicas de cada cliente, proporcionando soluções sob medida no campo da locação de veículos e equipamentos.
Subsidiárias Vamos
Vamos Locação oferece serviços de locação de caminhões, máquinas e equipamentos de todos os tamanhos, atendendo às diversas necessidades de seus clientes.
Vamos Seminovos é especializada na venda de caminhões e veículos seminovos, fornecendo opções para aqueles que buscam veículos com valores mais acessíveis.
Transrio é uma concessionária Volkswagen que se dedica à comercialização de caminhões, ônibus e caminhões seminovos da marca, além de oferecer serviços relacionados.
Vamos Máquinas atua nos setores de construção, agricultura, florestal e mineração, fornecendo máquinas e equipamentos.
Vamos AGRO é especializada na venda de máquinas e equipamentos agrícolas, oferecendo também assistência técnica, serviços de oficina e manutenção preventiva e corretiva, além da comercialização de peças originais.
BMB se destaca na customização de caminhões, realizando adaptações de acordo com as necessidades específicas de seus clientes.
HM Empilhadeiras oferece serviços de locação, venda e manutenção de empilhadeiras e equipamentos para movimentação, contribuindo para operações eficientes de carga e descarga.
TRUCKVAN é uma empresa multifacetada, atuando na fabricação e locação de Unidades Móveis (incluindo unidades móveis de saúde, serviços, eventos e muito mais), fabricação de Implementos Rodoviários, como semirreboques, furgões e carrocerias especiais, e também na customização de contêineres para diferentes usos, incluindo equipados com tomógrafos, “Casa Alumínio” e vestiários.
TIETÊ Caminhões e Ônibus é especializada na venda de caminhões e ônibus novos e seminovos, oferecendo serviços especializados de oficina e fornecendo peças e acessórios originais para reposição, atendendo às necessidades de transporte rodoviário.
Múltiplos da Vamos
A Vamos reportou resultados do 3T23, com lucro líquido de R$ 115,8 milhões, redução de 22,8% A/A. A receita líquida atingiu R$ 1,48 bilhões, crescimento de 7,5% A/A. O Ebitda foi de R$ 682,7 milhões, aumento de 23,16% A/A. Já a margem Ebitda foi para 54,6%, crescimento de 11,8 p.p. A/A. O resultado financeiro foi negativo em R$ 431,4 milhões, aumento de 70,3% A/A. A dívida líquida, em 30 de setembro, atingiu R$ 8,72 bilhões, aumento de 95% A/A.
O indicador de alavancagem financeira (Dívida líquida / EBITDA) atingiu 3,28x, redução de 0,3x A/A. O capex contratado atingiu R$ 1,26 bilhão, redução de 13,2% A/A. Já o capex implantado atingiu R$ 1,21 bilhão, aumento de 15% A/A.
Automob (Empresa de capital fechado)
Varejo de automóveis e motocicletas, tem o maior portfólio de marcas do segmento e conta com serviços que vão desde a comercialização de veículos novos e seminovos, à assistência técnica, serviços automotivos, comercialização de peças, pneus e acessórios, além de serviços de blindagem, financiamento, consórcio e seguros.
Subsidiárias Automob
Autostar é uma concessionária premium de São Paulo atuando com marcas de alto padrão, como BMW, Jaguar, Volvo…a empresa conta com a SBR Blindados, como um braço no segmento de blindagemde automóveis.
GREEN Automóveis é uma concessionária deveículos novos e seminovos, prestando assistência técnica, serviços de funilaria e pintura, venda de peças, acessórios, assim como serviços de apoio ao financiamento, seguros, proteção financeira, garantia estendida, entre outros serviços financeiros.
Original AUTOS é uma concessionária de veículos novos, seminovos e serviços automotivos.
MADRE Seguros oferta de seguros.
UAB Motors (Euro Import) é uma concessionárias de veículos premium do Brasil (BMW, MINI, Jaguar e Land Rover, além da bandeira de motos BMW Motorrad). Fazem parte desse grupo as empresas Euro Import, Toyota T-Drive e a Honda A.R Motors.
Dentre seu portfólio, as operações oferecem todos os produtos das marcas que representam, desde a venda de veículos novos e usados, serviços de manutenção, peças e funilaria à pintura automotiva.
Seucarro.com é uma empresa de compra e venda de automóveis.
Múltiplos da Automob
A Automob reportou resultados do 3T23, com lucro líquido de R$ 20 milhões, aumento de 7,53% A/A. A receita líquida atingiu R$ 1,87 bilhão, crescimento de 67,89 % A/A. O Ebitda foi de R$ 99 milhões, aumento de 70,1% A/A.
A margem Ebitda foi de 5,3%, redução de 0,7 p.p. A/A. O resultado financeiro foi negativo em R$ 53,8 milhões, aumento de 73,5% A/A. A Companhia anunciou mais três aquisições: Nova Quality (jul/23), Grupo Alta e Best Points (ambas em out/23), atingindo a marca de 108 lojas em 18 cidades, onde representa 27 marcas, com maior portfólio do país.
BBC digital (Empresa de capital fechado)
Banco múltiplo, fornecendo financiamento facilitado para carros, caminhões e capital de giro.
Múltiplos do BBC digital
O BBC Digital reportou resultados do 3T23, com lucro líquido de R$ 3,8 milhões, revertendo um prejuízo líquido de R$ 4,5 milhões no 3T22. A receita líquida atingiu R$ 3,7 milhões, crescimento de 16,2% A/A. O Ebit foi negativo em R$ 9,4 milhões, redução de 45,6% A/A.
O resultado financeiro foi positivo em R$ 15,6 milhões, aumento de 32,3% A/A. O Resultado de Intermediação Financeira atingiu R$ 18,1 milhões, aumento de 54,7% A/A. A carteira de créditos de financiamento e arrendamento mercantil totalizou R$ 648 milhões, crescimento de 76% A/A. A inadimplência acima de 90 dias do BBC atingiu 2,37%, redução de 0,71 p.p. T/T. O Índice de basiléia do 3T23 está em 16,9%.
CS Brasil (Empresa de capital fechado)
Atua na prestação de serviços para Órgãos Públicos e empresas de economia mista. Especializada na otimização dos serviços de transporte público municipal, limpeza urbana, gestão e terceirização de frotas públicas (leves e pesados) com e sem mão de obra, revenda de veículos seminovos e concessões. As operações são resultado de licitações públicas.
Múltiplos da CS Brasil
A CS Brasil reportou resultados do 3T23, com prejuízo líquido de R$ 8,7 milhões, revertendo lucro líquido de R$ 4,5 milhões no 3T22. A receita líquida atingiu R$ 176,5 milhões, crescimento de 18,4% A/A. O Ebitda foi de R$ 37,3 milhões, redução de 29,6% A/A. Já a margem Ebitda foi de 30,2%, redução de 9,1 p.p. A/A. O resultado financeiro foi negativo em R$ 41,5 milhões, aumento de 12,2% A/A. Destaque para GTF leves que apresentou queda de 41,3% A/A, atingindo R$ 14,7 milhões, já a receita líquida de venda de ativos apresentou um aumento de 274,1% A/A, atingindo R$ 52,9 milhões.
CS Infra (Empresa de capital fechado)
Atua no segmento de concessões públicas de infraestrutura, com foco nos seguintes setores: Portuário, Rodoviário, Mobilidade Urbana e Saneamento.
Subsidiárias CS Infra
Ciclus Ambiental é uma empresa especializada em gestão integrada e valorização de resíduos sólidos, produção de energia por meio do biogás e de moto-geradores.
Grãos do Piauí é uma companhia que promove melhorias estruturais, impacto social e econômico.
CS Portos é a empresa responsável pela gestão dos terminais 12 e 18 do Porto de Aratu, na Bahia, ambos com foco em granéis sólidos.
O terminal ATU-12 atualmente movimenta e armazena fertilizantes, concentrado de cobre, manganês, entre outros materiais, com potencial para incremento adicional de minério de ferro.
O ATU-18, atualmente complementa a operação de fertilizantes e passará por importantes investimentos para movimentar graneis vegetais, criando assim sinergia entre a importação dos insumos agrícolas e a exportação dos grãos.
CS Mobi Cuiabá é a empresa responsável pela revitalização e requalificação do centro histórico de Cuiabá, incluindo o Mercado Municipal. Também atua na locação de áreas comerciais, implantação e exploração de vagas de estacionamento e mídia outdoor nas paradas de ônibus, além da operação do BRT Sorocaba, em São Paulo.
Múltiplos da CS INFRA
A CS Infra reportou resultados do 3T23, com prejuízo líquido de R$ 2,8 milhões, revertendo lucro líquido de R$ 4,3 milhões no 3T22, reflexo do aumento da dívida líquida média em 42%.
A receita líquida atingiu R$ 215,9 milhões, crescimento de 57,02% A/A. O Ebitda foi de R$ 47,3 milhões, aumento de 1,28% A/A. Já a margem Ebitda foi de 29,90%, redução de 4,1 p.p. A/A. O resultado financeiro foi negativo em R$ 36,6 milhões, aumento de 47,5% A/A. Destaques para a melhora operacional da Ciclus.
Em relação a CS Portos para a movimentação e armazenagem de fertilizantes e cobre, totalizaram respectivamente 512 mil ton, aumento de 6,6% T/T e 108 mil ton, redução de 13,9% T/T, entretanto teve crescimento de 90,7% A/A.
Resultados Simpar 3T23
De acordo com os resultados reportados pela empresa, neste período houve um prejuízo líquido ajustado de R$ 110 milhões, revertendo lucro líquido de R$ 111 milhões no 3T22, um reflexo do aumento das despesas financeiras, período de ajustes na Movida, cenário externo enfrentado pelas concessionárias agro na VAMOS e ao custo de carrego de um caixa robusto para dar segurança ao desenvolvimento das empresas controladas.
A receita líquida atingiu R$ 8,32 bilhões, aumento de 21,9% A/A. O Ebitda ajustado foi de R$ 2,08 bilhões, crescimento de 7,6% A/A. Já a margem Ebitda foi de 31,2%, redução de 5,2 p.p. A/A. O resultado financeiro foi negativo em R$ 1,56 bilhão, aumento de 24,6% A/A. A dívida líquida em 30 de setembro atingiu R$31,6 milhões, aumento de 29% A/A.
O indicador de alavancagem financeira (Dívida líquida / EBITDA³ – Bond) atingiu 3,5x ao mesmo patamar de 3T22. O capex líquido atingiu R$ 1,9 bilhão, redução de 41% A/A. Ainda foram realizadas as aquisições do Grupo Alta e Best Points pela AUTOMOB, eventos subsequentes ao fechamento do 3T23: aquisição Grupo Alta (02/10/2023) e da Best Points (30/10/2023).
Resumo sobre o Simpar day
Feito o resumo, a seguir detalharemos nossas impressões, em especial sobre as companhias pertencentes e controladas pela holding.
Análise JSL
Esperamos um crescimento consistente de receita em função do benefício da diversidade de produtos e clientes, ou seja, diluição de risco, além da verticalização de sua estrutura, com a proposta de one stop shop, ofertada aos clientes, gerando fidelização e atendendo a demandas.
Análise Movida
A Movida apresentou uma estrutura preparada para o início de um novo ciclo de crescimento, com melhoria de condições comerciais para a compra de carros e melhor taxa de ocupação e estratégias de redução de custos, elevando assim sua rentabilidade.
A empresa demonstrou ainda melhora no mix da frota e, no segmento GTF em especial, uma a ambição de ampliação do serviço de assinatura, elevando a previsibilidade e estabilidade da receita.
Análise CS Frotas
A CS Frotas se apresenta – em especial – como uma parceria de iniciativa público-privada para serviços especializados e customização de carros com foco em fidelização, automação e digitalização, com o crescimento sustentável pela alta capilaridade e possibilidades sinérgicas.
Análise Vamos
Líder em locação e venda de caminhões, máquinas e equipamentos novos e seminovos, a companhia anunciou a intenção de dobrar o Ebitda em 2 anos ao reconhecer o perfil dos ativos se elevando, e, em especial, a maior participação do segmento de aluguéis, que possui maior fidelização e rentabilidade, elevando o market share.
Análise Automob
É a rede de concessionárias com o maior portfólio no Brasil: 27 marcas, 108 lojas em 5 estados com elevado ROIC, diversificação de serviços ofertados e ainda baixa participação no mercado total endereçável, gerando o entendimento que, com a proposta de fidelização via vendas de planos para o atendimento e assistência e pagamento mensal em níveis de serviço segurados, deverá ampliar sua fatia de mercado.
Análise CS Infra
A CS Infra tem como foco investimentos em infraestrutura e oferta de serviços, como, por exemplo, concessões de portos, através da renovação de estrutura, gerando maior fluxo de receita, concessões rodoviárias, BRT, pedágios e serviços ligados à agricultura, como a CS grãos, ampliação de silos, e por fim, também tem como força motriz a posse e investimento no maior aterro sanitário da América Latina, a fim de gerar créditos de carbono, marco na implementação do modelo ESG da companhia.
Nossa visão sobre a companhia e ao Simpar Day
Destacamos como principais pontos da apresentação, a intenção de elevar suas margens via diluição das despesas, ampliação da receita e amadurecimento dos ativos e serviços prestados, com destaque ao elevado potencial de ampliação da base de clientes, além da fidelização dos já existentes.
Destacamos ainda, o foco na possibilidade de alavancagem da companhia que já se beneficia pela queda da taxa de juros, reduzindo despesas financeiras. Lembramos ainda que a dívida calculada da companhia deverá sofrer uma redução, uma vez que grande parte de seus ativos serão revendidos e não usados a exaustão, gerando depreciação dos mesmos.
Em suma, mantemos um viés positivo para a Simpar, sendo negociada com desconto superior a de uma holding, com destaque para as empresas que estão debaixo do seu guarda-chuva, que se encontram em plena expansão, de maneira consistente e apresentando retornos positivos, com grande potencial de ganho de market share ainda não precificados pelo mercado.
Por: Julia Monteiro – Analista Fundamentalista MyCAP